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张平:委内瑞拉用人民币 人民币汇率升值行情却逆

发布时间:2017-09-25 17:50  浏览量:

  人民币升值的势头已经逆转,现在是人民币汇率已无可能继续升值,但是大幅贬值至6.8-7.0区间也不现实。所以下半年人民币将会在双向波动中以小幅贬值的走势

  当委内瑞拉宣布用人民币来代替美元为石油计价之际。近一周人民币兑美元却重拾贬值通道。在岸人民币自9月8日的高点6.4345持续下跌,今日最低跌至6.5968,近一周累计贬值幅度高达1623点,完全收回9月第一周升值幅度。

  实际上,这次人民币汇率的回调,早在市场的预料之中。2017年9月8日,央行下发《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》,从9月11日起,外汇风险准备金率也将从20%调整为0。此后,人民币兑美元重新开始贬值。中国央行希望人民币双向箱体波动的意图十分明确。

  对此,业内专家提醒大家,人民币在短期仍然处在贬值区间,贬值的压力仍然存在,切不可因为5月份以来的升值,就认为人民币会再次进入升值周期。

  而笔者却认为,人民币升值势头已经开始衰退,接下来可能要迎来新一轮的小幅贬值周期,人民币兑美元汇率“有升有贬”,这才是我国央行所乐见的。

  事实上,外汇风险准备金的下调,只是人民币汇率出现拐点的导火索,人民币汇率真正下跌原因是:首先,美元指数超跌反弹,因为美国经济在复苏之中,再加上特朗普的税改计划通过呼声很高,美国8月份的通胀数据超预期等。此外,国庆长假在即,出境游掀起了购汇热潮,将人民币兑换成美元的需求正在升温。

  再者,中国经济反弹形势也远没有人们预期的那么好。从7月份开始,受到房地产投资减少,以及制造业复苏乏力的影响,国内各主要宏观指标已经掉头向下。各类大宗商品价格回落就是需求不旺的预示。所以,从基本面而言,人民币汇率被高估态势依然存在。

  最后,央行开始持续净投放,维持中性的货币政策思路不变。近期央行加大了投放力度,主要因面临缴税、特别国债发行和MLF到期等多重因素。为避免资金面紧张,央行加大了对冲力度。但从周一的债市走势看,资金面仍然处于偏紧的状态。而央行近期持续放水将给短期人民币汇率带来压力。

  现在问题来了,我们现在是否需要把美元换成人民币呢?从目前来看,人民币升值空间被封杀,美元指数反弹的概率正在升温,现在反倒是将人民币换成美元的较好时机。那么从今年初以来的人民币升值势头是否发生逆转了呢?笔者认为可能很大。

  第一,美元只是暂时的赢弱,年初至今美元指数已经狂贬9%以上,显示美元超跌过猛了。目前美国经济基本面还是不错的,未来美联储缩表和加息的可能性正在加大,美元由弱转强的势头已经初现端侃。而人民币汇率年初至今也快速升值了6.5%,本轮升值行情恰好走完。

  第二,中国虚拟经济在加速“去杠杆“步伐。在此大背景下,出于避险以及全球资产配置的需求,很多民众和企业都有海外投资的强烈愿望,只是现在因为严厉的管制措施而抑制了这些跨出国门的诉求。一旦国内资本管制有所松动,资金外流的趋势还将重新恢复。所以,从长期来看,人民币存在着贬值,而非升值需要。

  第三,人民币的单边升值不利于出口而人民币的大幅贬值容易造成国内资产泡沫破裂,中国央行希望人民币汇率能有一个较为平稳的走势,这样才更有利于中国经济。

  所以之前放任人民币汇率11连升打曝离岸市场上所有沽空机构,同样也对多头势力进行重拳的压制。而在人民币经历了连续的暴涨之后,人民币估值已经偏高,确实有一个回调整理的过程。

  人民币升值的势头已经逆转,现在是人民币汇率已无可能继续升值,但是大幅贬值至6.8-7.0区间也不现实。所以下半年人民币将会在双向波动中以小幅贬值的走势,来慢慢回吐今年1-8月之间的非理性上涨,最终还是要围绕着合理的估值区间来回波动。

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